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    每日推荐一股:当升科技单季度业绩创新高

    太平洋证券研报 2018-10-24 09:35
      河北十一选五开奖号码(河北十一选五开奖号码 www.pfah.net)10月24日讯

    河北十一选五开奖号码 www.pfah.net   当升科技(300073):三季报点评:单季度业绩创新高,龙头有溢价

      事件:公司第三季度实现营收84,844.38万元,同比增长41.17%,归母净利润9,252.37万元,同比增长140.86%。一至三季度合计实现营收24.78亿元,扣非后净利润1.96亿元,同比增长133.45%。

      单季度业绩创新高,龙头地位溢价效果显著。

      公司作为国内最早研究三元正极材料的企业,立足科研院所,具备强大的产品开发能力,长期以来研发投入在5%,保证公司在正极领域的领先地位稳固。

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      报告期内,新能源汽车旺季行情明确,第三季度累计产销量突破30万辆,随着长续航里程乘用车的出货量增加,三元动力电池需求增速远高于车产销量的增速,对三元正极材料的需求拉动效果明显。公司产品质量受到客户的认可,处于供不应求的状态,在上游钴资源价格较前两季度大幅降价的事情下,正极材料龙头的溢价能力显现,叠加新产能的释放,公司单季度业绩创新高。

      公司是国内最早研发并量产三元正极材料企业,产品涵盖“动力、储能”等市场。公司现有正极材料产能1.6万吨,产品供不应求,为了满足新能源汽车对高能量密度动力电池的诉求,公司新增产能均为高镍产品。未来几年,公司的产能将大幅提高以满足市场需求。

      全球巨头向上绑定资源,公司亦具备全球化实力。

      发展新能源汽车已经成为全球共识,海外以造车新势力特斯拉为代表,传统巨头如宝马、大众、奔驰、通用等车企也纷纷公布了新能源汽车战略,产品也已经落地。LG、宝马和特斯拉纷纷抢占上游资源产能,这对具备全球配套能力的公司是利好。公司的产品已经得到LG、三星和CATL的认可,也获得了一流车企的认证,如宝马和特斯拉。随着,公司NCM811和NCA等产品的不断成熟,产能的不断扩大,公司的产品完全有实力进入国际新能源乘用车市场。

      投资建议:新能源汽车行业将长期景气,公司是公认的正极材料龙头企业,技术领先,新增产能不断释放,高增长可期。预计公司2018-2020年净利润分别为2.97,4.3和6.26亿元,EPS分别为0.68、0.98和1.43元/股,对应PE33、23和16倍,给予“买入”评级。

      风险提示:新能源汽车行业不及预期,公司扩产不及预期。

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